标题优化建议:《即便美联储不加剧市场担忧,美债仍面临挑战》

市场正迅速调整对2025年美联储降息次数减少的风险预期,这意味着若鲍威尔及其同僚释放的鹰派信号未达预期,债市将仅获得短暂的支撑。若美联储的鹰派立场与市场预期一致,其对预测变化的强烈反应将给债券多头带来冲击。然而,若美联储转而偏鸽,其立场将面临广泛质疑,本次FOMC会议对美国国债可能成为一场必输的博弈。

SOFR期货走势显示,美联储明年可能降息约47个基点,暗示至少可能只会降息一次,每次25个基点。当前的点阵图预示将有四次降息。尽管市场普遍预期新点阵图将显示降息次数减少,但关键问题是降息次数将是两次还是三次。在9月时,FOMC成员中只有一位预测仅降息一次,另一位预测降两次。

尽管许多美联储官员强调谨慎行事和渐进式调整,但明年仅降息两次的共识将代表重大转变,可能至少会有一些官员预测仅降息一次。这可能导致交易员增加对仅降息一次或不降息的押注,或至少推迟对降息时点的预期。

市场对2025年仅有一次降息的小概率进行定价,部分原因可能是对本次会议预期中的降息可能过度或过快进行的担忧。毕竟,2024年全年的经济数据预计将比9月时的预测更为强劲。

正如分析师Michael Wilson指出,市场对此次会议的反应可能首先体现在美元上,目前该货币正面临下跌趋势。但从长期来看,债券市场是脆弱的,因为美联储提供的任何政策立场宽慰都可能面临信誉方面的质疑。

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